国泰海通：中国股市将逐步迎来“金秋行情” 积极部署

本策略观点直接发布主体，头部券商。2025年报经纪业务收入占比39.5%居首，经纪手续费净收入同比+93.01%（公告原文“主要是股基交易量同比增加”），2026-01-27业绩预增公告净利润同比+50%以上；“金秋行情”兑现即股基交易量放大，直接增厚其经纪/两融/自营收入。近5日主力资金净流入3919万元，板块内率先获得资金关注。

互联网券商龙头，2025年报证券经纪业务收入占48.1%、金融电子商务服务19.8%。中金公司2026-04-25研报：1Q26 A股日均成交额同比+69%至2.6万亿元、新增开户数同比+61%，东财App MAU同比+21%至3301万人。行情回暖直接驱动其经纪佣金与基金代销收入，业绩弹性居券商板块前列。

国内规模最大券商，2025年报证券投资业务收入占36.9%、证券经纪27.8%、资管19.1%。“金秋行情”下自营+经纪+两融全面受益，且是稳市力量入场与ETF交易的主要承接券商，叠加资本市场制度改革下投行业务（8.1%）修复，头部贝塔弹性显著。

金融信息服务收入占比100%，2025年报广告及互联网业务推广服务占57.4%（与行情热度、开户数直接挂钩）、增值电信服务32.4%。行情回暖直接提升C端炒股工具付费与券商广告投放需求，业绩弹性高于传统券商，是“金秋行情”交易量逻辑的高纯度标的。

全球高速光模块龙头，2025年报高端光通讯收发模块收入占98%、境外收入90.6%直接对接北美CSP。新闻援引“北美CSP云业务增速好于预期、RPO隐含高远期增长，回应AI资本开支可持续性疑虑”，直接验证其订单持续性；方正证券2026-04-30研报确认CSP资本开支驱动光模块需求指数级增长。

“通达信”证券行情交易系统供应商，为国内超90家证券公司提供行情资讯与交易软件（2025年报软件服务收入46%、证券信息服务24.1%）。行情回暖带动券商行情系统扩容升级需求，C端信息服务收入同步增长，直接受益于市场活跃度回升。

证券工具型软件+券商牌照双轮驱动，2025年报金融信息服务收入占70.3%、证券服务收入占28.3%。市场风险释放、交易结构稳定后，行情回暖直接提升其C端证券分析软件付费与证券经纪业务收入，弹性显著高于传统券商。

华泰证券2026-04-26研报确认其为全球首批量产交付1.6T光模块、首家LPO规模量产厂商，云厂商资本开支为核心业绩驱动；2025年报境外收入96.2%、光互联产品占99.7%。新闻对北美CSP云业务高增长与AI部署渗透的肯定，直接对应其高速率产品放量逻辑。

2025年报云计算业务收入占66.8%（AI服务器/云服务设备），深度绑定北美CSP与英伟达生态。新闻强调“北美CSP云业务增速超预期、RPO强劲增长”并打开企业侧AI应用渗透，直接对应其AI服务器订单与全球产能扩张（云计算收入占比过半）的业绩弹性。