ST豆神：全资孙公司签署《云计算服务协议》 合同总金额约1.19亿美元

事件主体。2026-09-30公告：全资孙公司豆神香港与VB客户签署《云计算服务协议》，提供GPU算力资源租赁、部署、运维，服务期60个月，合同总金额1.19亿美元（约8.01亿元人民币）。为公司智算服务业务落地的首个大型算力项目，标志业务由AI教育应用向算力基础设施延伸、培育第二增长曲线；公司主营教育与AI应用（2025年报），2024年起确立AI教育核心战略。

算力租赁赛道头部标的。2025年报显示算力服务收入占比76.5%、利润占比89.2%，已成第一大业务；东吴证券2026-05-05研报指出其2026Q1合并报表净利润6461万元、同比+200%，主要系算力租赁业务高速发展拉动，总资产由2025年底53亿元增至129亿元。豆神大额GPU算力租赁合同印证同类业务高景气。

业务模式最接近的可比案例。2026年3-4月公告披露子公司长沙悦云树与“客户V公司”签署《服务器租赁协议》，提供服务器租赁及全流程技术服务，租期5年、按月付费，预计形成5年长周期收入结构，前3年租金流水可覆盖设备采购支出的79.55%。与豆神“60个月GPU算力云服务”合同在期限结构与交付模式上高度同构。

跨界算力服务标的。已投建并运营千卡级高性能智算集群及千P级算力集群，具备从算力架构设计到运维的一体化能力；2025年报显示算力服务收入占比10.1%、利润占比8.4%。华鑫证券2026-05-14研报称其“算力租赁业务增长迅速”并给予“买入”。与豆神同为传统主业公司切入GPU算力服务赛道。

智算中心建设与云网算力服务商。2025年报显示算力业务收入占比19.1%、利润占比32.8%；2025年完成新疆伊吾智算中心项目交付，正参与宁夏中卫智算中心等项目，子公司中贝光电MPO光连接线配套智算中心建设持续批量供货、800G/1.6T光模块高端光学组件规模化量产。与豆神智算服务同处智算产业链。

智算基础设施龙头（润泽智算科技集团）。2025年报显示AIDC（人工智能数据中心）业务收入占比已达44.2%、IDC业务占55.8%，合计100%为算力设施相关。豆神1.19亿美元GPU算力租赁大单反映智算服务需求持续旺盛，润泽作为国内头部智算/IDC设施与算力供给方，间接受益于行业扩张。

跨界智算新进入者。浙商证券2026-04-24研报披露公司已正式摘牌邢台顺科、邢台智算，后者为华为（邢台）大数据产业园太行智算中心运营主体，一期已投运5340P算力，二期建成后总规模将达5万P。与豆神同为传统主业公司向算力基础设施转型的可比标的（算力收入尚未在报表充分兑现）。

算力租赁新布局者。2026-05-14公告拟开展总额不超过200亿元的高性能算力服务器融资租赁业务，整合昇腾等国产算力资源，构建“算力底座+AI中台+行业应用”架构；太平洋证券2026-05-15研报认为此举有望补齐算力底座能力、打开成长空间。与豆神同处GPU算力服务赛道（业务尚处投入期，收入未兑现）。