行云科技：上调算力服务合同总金额至33.57亿元 较原合同提升约9.96%

事件直接主体。全资子公司深圳行云与VB客户重签《算力服务协议》，含税总金额上调至33.57亿元（较原合同+9.96%、较初始合同10.14亿元+231.13%），合作规模256个单元。公司系有棵树重整后转型AI算力，2026年4月公告显示子公司悦云树与V公司签5年期服务器租赁协议，拟以融资租赁27.6亿元采购设备；控股股东深圳天行云供应链提供跨境采购能力，商业模式为算力服务费+Token收入分成。

同赛道最强可比：2025年报算力服务收入占比76.5%、利润占比89.2%，已转型为算力租赁公司。东吴证券2026-05-05研报指出，算力租赁行业迎来'加单涨价量变+token分成质变'，2026年是业绩释放元年，宏景科技为行业头部；其2026年Q1在建工程15亿元（同比+174103%）、使用权资产30亿元（同比+476%）主为算力服务器。行云科技33.57亿token分成合同印证同一行业逻辑

同类算力服务合同模式：2025年报算力收入占比27.9%、利润占比55.7%为第一大利润来源。子公司杭州兆能2025年12月与内蒙古联通签订《2025年至2030年算力服务合同》，含税总金额3825万元、服务期5年，与行云科技的长周期算力服务协议商业模式同构，受益于运营商与AI大模型侧算力需求扩张。

算力租赁高增长可比公司：2025年报算力服务收入占比10.1%，华鑫证券2026-05-14研报披露2025年算力服务收入约1.18亿元、同比+280.72%，已投建运营千卡级高性能智算集群，形成'浙江+北京'双中心布局。行云科技合同上调验证下游Token需求旺盛，与电光科技算力板块造血逻辑一致。

同类算力服务合同：2026-03-31公告子公司长信智算与联通（青海）绿电智算签订《算力服务合同》，含税金额2.62亿元、服务期5年，按履约进度分期确认收入。公司自述算力业务属'初期探索、战略布局阶段'，规模远小于行云科技33.57亿元合同，但同为算力服务长单模式，受益行业景气共振。

算力基础设施龙头泛受益：2025年报IDC业务收入占比55.8%、AIDC业务占比44.2%，为国内头部第三方智算中心运营商，字节跳动概念股。行云科技大额算力服务合同体现AI大模型Token需求持续扩张、算力供不应求，智算中心上架率与租金景气受益，但与事件无直接业务关联，属远端传导。