大摩：美国AI供电缺口或达77GW，有望催生2400亿美元分布式供电设备市场

中国电力设备出海先驱，2025年外销收入22.98亿元(+16%)，占比31.78%，产品覆盖87国；数据中心领域收入13.37亿元(+196.78%)，与海外某客户新签AIDC合同6.96亿元，已出口北美30000kVA干式变压器，并完成800V直流固态变压器(SST)样机。直接受益美国分布式供电设备市场扩容。

2025年报明确：数据中心产品收入+58.83%，多次斩获北美数据中心批量订单并交付，开发出面向北美的3000kVA环氧干式变；美国工厂已投产，泰国工厂年产新能源和数据中心变压器6000台。招商证券2026-03-31研报指出26年高毛利北美数据中心变压器(10/35kV配电变)将贡献增量利润。

2025年报：公司是英伟达(NVIDIA)指定的数据中心推荐提供商之一，正参与英伟达Blackwell及Vera Rubin系列架构数据中心电源系统及高压直流供电方案的创新设计与生态建设；是少数具备高功率数据中心电源技术与海外全流程生产供应能力的综合型电源供应商，AI服务器电源获英伟达认可进入推荐名单。

数据中心HVDC绿色供电技术方案先行者，牵头制定240V/336V直流供电系统国家标准，工信部制造业单项冠军；HVDC覆盖240/336/800V并大规模应用于智算中心/colo。2025-09公告与关联方合资打造海外品牌'SuperX Digital Power'，开拓海外数据中心HVDC及生态产品市场，直接受益美国AIDC供电缺口。

2025年报：环保低噪声柴油发电机组占收入93%，通信及数据中心行业占收入78.5%、利润65.7%，为数据中心备用电源最纯正标的；正研发数据中心集装箱柴油发电机组集中控制系统及大功率柴发国产化项目。美国数据中心77GW供电缺口下，柴发备电是最成熟可快速部署的分布式供电方案。

2025年报：大功率智能应急电源主要供互联网公司、运营商数据中心作备用电源，受益智算中心高景气；明确积极开拓欧美、东南亚数据中心建设需求旺盛的海外市场，并拓展燃气轮机发电机组、天然气发电机组等分布式发电产品。2025年度业绩预告扭亏为盈，应急装备板块量利齐升。

2025年报：数据中心行业占收入43.2%、利润47.5%，为利润第一大板块；高压直流产品覆盖240V/400V/800V，推出同一平台集成直流+交流输出的一体化供电方案，面向AI智算中心供电架构高压直流化趋势。美国数据中心供电缺口催生的HVDC/UPS更新需求直接对应其产品矩阵。

华泰证券2026-05-19研报：公司已实现UPS、HVDC、SST三大技术路线全线布局，2019年即研制出固态变压器样机，近期HVDC预制舱中标进一步丰富数据中心产品矩阵；海外电力设备紧缺持续，中国2025年变压器出口90.4亿美元(+34.9%)，出口订单有望高增。

华泰证券2026-04-09研报：2025年国际业务中标额超12亿元(+50%以上)，进入美国GE、西门子数据中心等合格供应商名录；数据中心领域合同额超4亿元，正研发110/220kV至800V直流的SST全链路'高压交直流预制舱供电站'，百天交付一座供电站，匹配美国智算中心快速上线需求。

方正证券2026-03-25研报：柴油发电机组业务年初在手订单突破35亿元，产品销往全球40余国，服务腾讯、阿里、微软、京东等全球顶尖科技企业，排产已至2026年中旬，为中国规模最大柴发企业之一。国机集团央企背景。注意：柴发2025年收入占比约1.4%，弹性大但基数小。

2025年报：数据中心为公司重点拓展方向，相继中标万国数据海外锂电项目、美国数据中心项目等重点项目，已与多家头部互联网企业、服务商建立长期合作；锂电及铅炭后备电源直接配套数据中心备电与储能，美国数据中心供电缺口下备电/储能需求同步扩张。

长江证券2026-04-12研报：公司已成功签订北美数据中心电力设备等海外合同，变压器、GIS到变电站整体解决方案的'开变一体'布局打开北美算力供电空间。风险点：2025年报变压器收入占比仅0.2%、国外收入占比0.3%，北美订单尚处早期放量前夜，弹性兑现需订单持续落地。

2025年报：取向硅钢产销国内领先，推动取向硅钢出口持续增长、深化与全球头部变压器制造企业合作；110kV/220kV电力变压器收入分别+67.6%/+79.85%，并跟进中东数据中心项目、扩大变压器成套设备出口。作为变压器铁心上游材料+设备双环节标的间接受益美国供电设备放量。

2025年报：全球行业最大非晶合金薄带供应商，年设计产能10.5万吨，非晶变压器空载损耗较硅钢变压器降幅60%-80%，是节能型配电变压器核心材料；已向下游非晶铁心、变压器制品延伸。注意其非晶产品境外销量主要流向印度、韩国，美国数据中心传导为两跳间接路径。