微软本日历年度资本支出预计约1700亿美元，下半年将加速增长

全球AI服务器代工龙头，微软等北美云厂商核心ODM。2025年报披露云服务商AI服务器营收同比增长超3倍，云计算业务占收入66.8%居第一大板块；微软1700亿美元capex约3/4投向CPU/GGPU等IT设备，下半年加速直接转化为AI服务器订单增量。

全球高端光模块龙头，2025年报高端光通讯收发模块占收入98%、国外收入占比90.6%。微软是全球最大云厂商之一，其数据中心扩张直接拉动800G/1.6T光模块需求，公司为北美云厂商（含微软）光模块主力供应商，capex下半年加速将带动出货环比提升。

光模块第一梯队，2025年报光互联产品占收入99.7%、国外收入占比高达96.2%，深度绑定北美云厂商。微软capex加速且3/4投向GPU服务器及配套互联，800G光模块为核心受益环节，公司海外单一市场高度集中于北美算力链。

数据中心PCB龙头，2025年报企业通讯市场板占收入77.4%、占利润86.5%，国外收入占比82%，主导产品为14-28层高多层企业通讯板，广泛应用于交换机、AI服务器。微软下半年capex加速将直接带动高阶高速PCB需求。

全球领先的人工智能及高性能计算PCB供应商，专注高阶HDI与高多层板，2025年报PCB制造占收入93.7%、直接出口占比76.8%，服务超350家全球客户。微软AI服务器与交换机放量直接拉动其AI PCB订单。

光通信精密元器件龙头，2025年报光有源器件占收入58.1%、光无源器件40.4%，国外收入占比74.3%，为全球光模块厂商提供高速光器件封装ODM及无源器件。微软数据中心扩张拉动800G以上光模块需求，公司作为上游光器件/光引擎核心配套受益。

全球硬质覆铜板销售额连续多年全球第二（Prismark统计），2025年报覆铜板和粘结片占收入62.5%。覆铜板是AI服务器PCB的核心上游材料，微软capex下半年加速驱动高阶高速CCL量价齐升，公司为沪电、胜宏等PCB厂的核心基材供应商。

服务器电源供应商，2025年报电源产品占收入28.5%，公司披露电源产品已覆盖工业、商业、消费多领域一线龙头客户，为微软、英伟达等数据中心电源体系配套（业界公认的NVIDIA/微软服务器电源供应商之一）。微软AI服务器放量直接拉动高功率电源需求。

服务器电源专业厂商，2025年报数据中心电源占收入45.2%、占利润54.2%为第一大业务，海外及港澳台收入占比41.9%。微软capex约3/4投向含GPU的短周期IT资产，AI服务器电源功率密度升级，公司数据中心电源业务直接受益于云厂商采购放量。

数据中心温控与全链条液冷龙头，2025年报机房温控节能设备占收入56.8%、占利润64.5%，概念板块含液冷服务器、英伟达概念。微软下半年capex加速建设AI数据中心，高功率密度GPU机柜带动液冷/精密温控配套需求，公司为国内云厂商温控主力供应商并拓展北美链。

新闻明确指出微软capex约3/4用于含'更高内存和存储成本'的短周期资产。公司为存储模组与先进封测厂商，2025年报嵌入式存储占收入60.9%、PC存储占32.7%，年报指出'2026年AI将成为存储市场增长强劲动力，AI服务器/数据中心侧拉动更为关键'，直接受益全球存储涨价周期。

旗下子公司乐庭智联为高速铜缆（DAC/ACC）核心制造商，配套安费诺等连接器大厂进入AI服务器高速互联链。2025年报通信线缆占收入30.2%、电子通信行业合计占66%。微软AI服务器内部高速铜连接与机柜互联需求随capex加速而增长。

公司2026年3月问询函回复公告直接援引：'北美云厂商与全球算力巨头是当前光模块需求的核心驱动力，谷歌、微软、亚马逊、Meta等2025年资本开支大幅增长57.1%'。公司光通讯器件占收入53.3%，为光模块厂提供隔离器、WDM等核心器件，微软capex下半年加速直接拉动上游光器件订单。

存储芯片设计龙头，SPI NOR Flash全球市占率第二，2025年报存储芯片占收入71.3%。微软capex重点投向内存与存储，云厂商大额采购推升DRAM/NAND及配套存储芯片景气，公司利基型DRAM与NOR Flash受益于存储涨价与数据中心需求外溢。

国内光器件/光模块龙头（央企背景），2025年报接入和数据类占收入70.9%，已量产800G DR8、800G 2xFR4 LPO及1.6T DR8等数据中心光模块。微软数据中心扩张带动全球高速光模块需求，公司作为国内少数具备高速光模块规模交付能力的厂商受益于行业景气。