通合科技：拟投资10.03亿元建设算力储能一体化智能成套电源装备产业化项目
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事件主体：拟与石家庄高新区科创园管理办签进区协议，投10.03亿元、征地约100亩建算力储能一体化电源装备项目，含数据中心供配电系统及模块（二期）、新型储能系统、智能一体化电源三条产线。公司2025年报已列示储能系统柜/储能PCS与数据中心HVDC，2026年3月可转债募投即为HVDC整机与模块。10.03亿远超其体量，而今日主力净流出1909万元、5日累计净流出2347万元，市场尚未定价。
AIDC供电最直接对手：2025年报数据中心电源收入占比36.3%、为第一大品类。公司牵头制定《信息通信用240V/336V直流供电系统》国标，凭该产品入选工信部制造业单项冠军，Panama电源10kV直转240V/400V/800V一级链路、效率97.5%以上。通合二期扩产直接争夺同一批智算中心客户，也验证HVDC景气。
与通合新产能双线正面重叠：2025年报直流产品覆盖240V/400V/800V，与某互联网大厂联合研发的弹性直流一体柜已交付超2000台；储能PCS出货量居中国市场第一、全球累计装机超53GW，数据中心产品贡献利润占比35.7%。算力供电+储能一体化正是通合本次10.03亿投资的两个方向。
2025年报及ESG报告自述为AIDC关键电源解决方案提供商，产品覆盖中压备电、电能质量治理、高压直流及服务器级稳压，全球交付数百个数据中心电能质量项目；同时储能PCS出货量列榜首、充电桩收入占43.2%。通合新增的HVDC模块、储能PCS、充电/一体化电源三条产线与其现有产品线全量对标。
2025年报披露其数据中心电源已成为英伟达指定的数据中心推荐提供商之一，参与Blackwell及Vera Rubin架构电源系统与高压直流供电方案生态；自研SST固态变压器直出800VDC、转换效率超98.5%，支持兆瓦级算力集群集中供电。通合亦储备800V方案并参与《数据中心800V直流供电技术白皮书》，二者在最高规格赛道直接竞争。
2025年报数据中心业务提供240V/336V高压直流（HVDC）供电系统及整机柜服务器集中供电方案，称全面适配AI智算中心高功率供电需求；通信电源系统收入占比33.4%。电压规格与通合HVDC产品完全同源，同为国内最早一批直流供电模块厂商，通合扩产将加剧该细分价格竞争。
与通合科技传统主业重合度最高的同业：主营智能高频开关电源，2025年电动汽车充电电源收入占63.1%、电力操作电源占11.3%，经营范围含IDC设备技术开发与生产。通合本次把产能从充电模块/电力操作电源延伸至算力储能一体化，直接冲击英可瑞在电源模块与操作电源的存量份额。
2025年报数字能源行业收入占比66.7%，核心产品覆盖HVDC、模块化UPS、智能母线、精密配电、液冷供电、模块化数据中心解决方案及源网荷储一体化平台，并称形成从核心供电装备、一体化供配电系统到EPC总承包的全栈能力，与通合本次供配电+储能+一体化电源三线布局路径高度一致。
中邮证券2026-06-08研报指其AI服务器全层级电源（一次/二次/三次）已实现从研发到批量交付拐点，2026年四季度进入量产认证，海外依托与ADI合作已对一家大型数据中心客户批量供货，国内2025年通过联想、超云、海康、比亚迪审厂。与通合数据中心供配电模块构成算力电源同赛道竞争。
通合本次'新型储能系统产业化项目'的直接竞品：2025年报储能双向变流器及储能系统集成收入占比36.2%，PCS功率段覆盖100~2000kW并可集成至13.8MW变流器。通合160kW工商业储能变流器曾获高工金球奖年度创新产品，二者在工商业/数据中心侧储能变流器市场争夺同一客户群。
2025年报明确披露公司已布局AIDC电源业务，提供固态变压器SST及电源解决方案；储能系统收入占比41.8%、为第一大品类且贡献利润47.9%。在'算力+储能'一体化这一通合新押方向上，阳光电源是体量与技术储备最强的竞争对手，同时其产能扩张也印证赛道需求真实性。
2025年报通信及数据中心行业收入占比78.5%，备用电源面向通信机房、算力中心、数据中心，正拓展互联网头部企业与第三方IDC运营商并在新加坡、马来西亚等地实现大规模交付。与通合供配电系统同属AIDC供电保障链（备电+供电），共享同一批数据中心客户与招标场景。
同为石家庄电气设备上市公司，经营范围明确包含交直流电源系统、一体化电源系统、储能设备及系统、新能源汽车充电设备，2025年智能电网业务收入占比88.8%。通合在石家庄高新区新增100亩产能，同城电力电子集群竞争与配套同时加剧，产品线在一体化电源/储能上存在直接重叠。
上游磁性元件配套：2025年报列示平板型POE4合一磁性组件配套服务器、通讯电源模块（开关频率10kHz~200kHz、600W可定制），并推出支持高压↔低压、交流↔直流双向流动、直连光伏/储能/充电桩的电能变换产品。磁性元件是HVDC与储能PCS功率模块核心物料，通合10.03亿产能落地带来订单外溢。