央行：2026年前十个月社会融资规模增量累计为28.61万亿元 比上年同期少2.29万亿元

债券承销市占同业第一，直接承接企业债放量。东方财富证券2026-04-27研报：1Q26主承销发行债券1300只/4655亿元、市占率12.92%同业第一；境内股权承销711亿元、市占率29%行业第一，投行收入12亿元同比+24%。对应前十个月企业债净融资3.1万亿（同比多1.27万亿）与股票融资5705亿（同比多1842亿）双升。但截至11-13主力5日净流出2.55亿元，资金面偏撤退。

中信建投证券2026-05-19研报：1Q26境内债券主承销规模3770亿元、同比+55.8%，排名第2；境内股权主承销94.2亿元、同比+528.8%，IPO主承销19家、再融资主承销31家。债券承销增速显著快于市场（1Q26行业债券承销仅同比+11%），是本次企业债净融资同比多增1.27万亿的高弹性承接方；投行收入7.5亿元同比+6.56%。

对股权融资回暖最敏感。方正证券2026-05-01研报：1Q26投行净收入15.45亿元、同比+283%，IPO承销规模46亿元、市占率15.5%行业第一，再融资承销157亿元同比+365.4%，债券承销2845亿元。直接对应非金融企业境内股票融资5705亿元、同比多增1842亿元。2025年报显示投资银行业务占收入16.1%、占利润16.9%。

国海证券2026-04-28研报：1Q26债券承销规模224.82亿元、同比+23.28%，成功发行全国首单长期限混合科技创新债，直接对应企业债净融资同比多增1.27万亿。2025年报收入结构中债券投资利息收入占33.8%，已超过公司贷款利息的32.3%，是上市银行中对利率与债市最敏感的标的之一，弱社融强化降息预期利好其配置盘浮盈。

东吴证券2026-04-29研报：公司定位精品投行，2016年以来境内股+债承销规模稳定保持前二；2015-2025年轻资本收入占比超55%，其中投行业务平均贡献度超20%，远高于行业平均11%。2025年报显示投资银行业务占收入13.4%，证券承销业务为第一大佣金来源（占10.9%），企业债与股权融资双放量下收入弹性突出。

信托贷款是本次数据最弱分项：减少1798亿元、同比多减3958亿元。公司为中西部唯一上市信托公司，2025年报显示金融信托业务收入占比100%、西北区域占86%，经营范围含以贷款、租赁、投资方式运用固有财产及项目融资、证券承销，融资类信托压降直接冲击信托报酬。截至11-13主力5日净流入926万元、资金面中性，负面定价尚不充分。

国海证券2026-03-28研报：2025年全年承销非金融企业债务融资工具超100笔、总额超200亿元，承销核心指标跃居重庆区域第一，通过债券承销实现引资入渝逾350亿元，服务西部陆海新通道融资余额超550亿元。2025年报显示债权投资+其他债权投资利息收入合计占28.8%，兼具债务工具承销中收与利率下行浮盈两条传导。

2025年报明确随着三分分类政策深入实施，传统融资类业务占比持续压降；金融信托业务收入占比93.3%，2025年信托业务收入（手续费及佣金）仅9.77亿元，固有业务利息收入0.70亿元亦依赖贷款投放。社融口径信托贷款减少1798亿元、同比多减3958亿元，公司融资类信托存量收缩与行业趋势完全同向，非标转标过程中收入端承压。

开源证券2026-04-28研报：2025年公司主承销债券1352亿元、公司债市场排名第11，保荐并主承4个IPO、主承销家数排名第10，再融资单数市场排名第8；26Q1投行净收入3.4亿元、同比+176%，为上市券商中增速最高之一。2025年报显示证券承销业务占收入10.3%，权重高于多数同业，直接受益直接融资放量。

山西证券2026-04-23研报：2025年公司取得非金融企业债务融资工具主承销业务资格，银行间产品承销规模345.27亿元、同比+246.69%，位居行业第14名；助力国家电投、中核集团等央国企发行多期创新债券，在绿色金融、科技创新债券领域实现多项首单突破。直接对应本次企业债净融资同比多增1.27万亿的科创债增量，实控人为中国华能。

在全国人民币贷款同比少增3.61万亿背景下逆势高增：国泰海通证券2026-05-15研报，1Q26新增贷款2207亿元（去年同期1668亿元），贷款总额同比+18.9%、总资产同比+25.2%，结构上对公+2313亿元。2025年报显示债券投资利息收入占23.0%，扩表与配置双轮对冲弱社融冲击，属信贷分化中的相对受益方。

个股档案：公司为我国上市公司中少数几家具备信托金融牌照的上市公司之一，主营信托、房地产管理和进出口代理。2025年报金融业收入占24.5%、融资租赁业占46.3%，均属类信贷融资渠道。社融中信托贷款同比多减3958亿元、未贴现银行承兑汇票同比多减1055亿元，非标与类信贷渠道整体收缩对其收入端构成压力。

政府债券净融资11.49万亿元、同比少4592亿元，财政发力后移直接传导至基建资金链。华源证券2026-05-06研报：公司26Q1新签合同额3385.1亿元、同比-39.6%（境内-38.2%），营收同比-5.46%、归母净利润同比-27.65%，且管理费用及财务费用同比增加。2025年报显示基建建设占收入90.4%，对政府债投放节奏高度敏感。

个股档案：公司为中信证券第二大股东，直接分享前十个月企业债净融资同比多增1.27万亿、股票融资同比多增1842亿带来的券商投行景气；同时控股越秀租赁、广州资产、广州期货，2025年报融资租赁业务收入占32.6%。弱社融环境下降准降息预期升温，负债成本下行利好其融资租赁与不良资产收购处置业务扩张。

外币贷款是本次数据中少数同比多增的分项：增加2546亿元、同比多增3692亿元。公司2026-04-11公告继续开展跨境融资业务，额度不超过20亿元等值外币，明确通过筹措境外低成本资金有效降低公司综合融资成本，用途包括补充流动资金及置换存量贷款和存量外债，并选择境外利率窗口低于境内平均融资成本时实施，是该分项放量的直接微观样本。